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公司新闻

CADAS:2019年第二季度美国航司表现强劲

1 2019年第二季度,美国四大航利润提升显著

与中国、欧洲、印度等市场相比,近年来美国民航市场的盈利能力一骑绝尘,在2018年国际油价高企的环境下,美国主要航空公司仍然取得了可观的业绩表现,达美航空营业收入与净利润均实现正向增长,这一方面自然与政府减税红利有关,另一方面也是航空公司盈利能力提升的结果。

2019年上半年,波音发生空难事故,737MAX停飞,这成了全球航空业最大的变数。航空公司运力骤减,部分航班不得不因此取消,航空公司的航班正常率、飞机利用率、营业收入、单位成本等各方面指标都会受到影响。但影响也有积极的一面,可供运力减少导致市场供求关系变化,这有助于单位旅客收入的提升,反而可能提振航空公司利润表现。

日前,美国西南航空、达美航空、美联航、美航四大航空公司公布了2019Q2财报,四家公司在第二财季的利润却取得了不同程度的增长,这样的结果令人瞩目。2015年以后,受全球油价、市场竞争环境等因素影响,美国四大航司营收规模持续扩大,但税前利润呈现逐步下滑趋势。2019年第二季度,四家航空公司税前利润均较2018年第二季度大幅提升,甚至超过2017年同期表现。

2 西南航空受737MAX影响最大,运力同比降低3.6%,客运收入同比增长2.4%

四家航空公司中,西南航空、美联航、美航三家航空公司运营有不同规模的737MAX,其中西南航空拥有34架737MAX,是全球737MAX机型最多的航空公司。

财报显示,西南航空、达美航空、美联航、美航在2019年第二季度分别实现营业利润9.68、21.28、14.72、11.53亿美元,除西南航空外,其余3家公司营业利润均实现了两位数同比增长。西南航空运营受737MAX停飞影响,第二季度ASM(可供运力)同比减少3.6%,客运收入同比增长也是四家公司中最低。达美航空机队没有737MAX,受停飞影响最小,第二季度客运收入同比增长7.8%,增速为四家公司之首。西南航空和达美航空的税前利润率依然维持在较高水平,达美航空税前利润率甚至同比上升3.4个百分点;美航由于高负债带来的高财务费用,税前利润率较低。

单位:百万美元

3 市场运力供给减少,客座率和收益提升显著

由于市场运力供给相对减少,市场供求关系发生变化,票价环境进一步改善,四家公司的客运收入有不同程度的增长,西南航空在可供运力同比下降近4%的情况下,客运收入同比上升了2.4%,各航司的单位收入也有明显提升。客座率方面,达美航空和西南航空客座率创造了历史记录新高,美航和美联航的客座率同比也显著增长。

4 美国国内市场、拉丁美洲市场需求稳定,亚太市场需求波动

2019年第二季度,美国国内市场表现稳定,三大航司在美国国内市场上ASM和收益率同比均有所增长。2018年第二、第三季度,受阿根廷、巴西政治、经济环境等因素影响,拉丁美洲市场表现较差,2019年受加勒比、墨西哥等市场推动,拉丁美市场需求强劲,收益情况改善明显。

2018年复活节客运高峰在第一季度前后,而2019年复活节在第二季度,跨大西洋(600558)市场上运力同比增长显著,单位座公里收入水平也有所提升。

达美航空、美联航、美航三大航司在亚太市场采取了不同的策略,同比2018年第二季度,达美航空在亚太市场运力增加9.7%,美联航基本持平,美航运力同比减少13.5%。但相同的是,亚太市场总体表现较差,收益同比不同程度下滑。亚太地区中,日本市场表现较好,中国市场受中美关系影响,市场需求出现了一定波动。

美航在收益电话会议中称,中国市场是其第二季度亚太地区中表现最差的一个市场,削减中美航线是一个很明智的决定。美航在削减了亚太地区13.5%运力的同时,旅客运输量同比减少了9.2%,使得客座率同比提升了4个百分点至85.1%,超过跨大西洋市场的82.1%,与美航表现强劲的拉丁美市场客座率基本持平。但从旅客收入方面讲,削减运力并没有对收益水平起到明显的提振作用,美航运力同比减少13.5%,而旅客收入同比减少幅度同样达到13.1%,收益率同比下滑4.3%。

反观达美航空,2019年第二季度在亚太市场运力同比增长9.7%,但客运收入同比增长仅3.1%,单位座收同比下滑5.9%。达美航空称,虽然日本市场表现相对较好,但需求仍然低于预期。

5 西南航空调整策略,退出效益较差市场

由于运力受到掣肘,西南航空原计划于2019年退役的部分737-700机型将继续服役。考虑到停飞的737MAX恢复尚无明确时间节点,新的737MAX订单交付延期,西南航空还作出了其他调整策略。西南航空此前在纽约纽瓦克机场和拉瓜迪亚两场运营,但纽瓦克市场表现不佳,西南航空将撤出纽瓦克,集中运营拉瓜迪亚机场。

在运力紧缺的现状下,为保障业绩,放弃表现较差的市场、优化运力是必然选项。西南航空在停止纽瓦克服务的同时,正在加大加州和夏威夷市场的运力投放。西南航空在电话收益会议中称,2019年3月进入的夏威夷市场具有重要的战略意义,就目前的市场现状来看,虽然近期夏威夷市场上运力投入迅速增加,但仍然呈现供不应求的状态,西南航空在夏威夷航线上客座率高于其平均水平。

展望2019年下半年,波音737MAX能否恢复运营仍不明朗,可以预料美国航空公司的运力现状不会有太大变化。在运力短缺的情况下,达美航空、美航等主要航空公司的重点工作应该在于如何尽可能避免取消航班,如何优化运力的利用,以最大化市场效益。从第二季度表现来看,美国国内市场供求关系明显改善,2018年表现较差的拉丁美市场恢复,但运力仍少于去年同期,美国主要航空公司或许将增加优先考虑增加这类市场的运力投入。反观亚太市场整体收益环境较差,中美关系持续波动,美国主要航空公司或将抱持续观望态度。

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